来源：华尔街见闻

　　美国能源部表示
，针对可能的油价上涨，美国政府完全“没有讨论过”动用战略石油储备（SPR）的问题
。这一表态暗示 ，华盛顿判断此次冲突对油价的冲击将属可控。OPEC+两名代表透露
，该组织定于周日召开的会议将讨论大幅扩大增产规模的选项，成员国可能批准原定计划三到四倍的增产方案 。

　　美以对伊朗发动军事打击 ，全球能源市场骤然绷紧。华盛顿以沉默示出信心——战略储备暂不动用；而OPEC+则可能主动出手
，以超预期增产稳定市场
。 、

　　据英国《金融时报》报道，美国能源部一名官员表示 ，针对此次军事行动可能引发的油价上涨
，美国政府完全“没有讨论过 ”动用战略石油储备（SPR）的问题。这一表态暗示，华盛顿判断此次冲突对油价的冲击将属可控 。与此同时 ，据彭博报道
，OPEC+两名代表透露，该组织定于周日召开的会议将讨论大幅扩大增产规模的选项
。

　　当前最大的不确定因素在于霍尔木兹海峡。据新华社报道 ，伊朗媒体周六报道，伊朗伊斯兰革命卫队已警告部分船只通行不安全
，该海峡已被“实际上
”封闭 。这条狭窄水道承载着全球约20%的石油供应，一旦关闭 ，任何储备释放都难以弥补缺口
。

　　战略储备：工具在手
，暂按兵不动

　　美国战略石油储备目前库存约4.15亿桶。历史上，SPR曾多次被用于平抑危机期间的油价——2022年俄乌战争爆发后 ，美国曾大规模释放储备 。然而此次
，能源部官员明确表示未有相关讨论
。

　　华盛顿智库ClearView Energy Partners研究总监Kevin Book指出，SPR在紧急情况下仍有充足供应 ，但“当谈到战略储备时
，持续时间很重要，规模也很重要。一场全面的霍尔木兹危机 ，其冲击可能超出美国及国际能源署成员战略储备所能提供的缓冲” 。

　　SPR的局限性在于应对短期冲击有余
，但若危机长期化
、规模扩大，其作用将大打折扣
。这也解释了为何分析人士将目光更多投向OPEC+的行动。

　　OPEC+紧急会议：增产幅度或超预期

　　据彭博报道 ，OPEC+原定于周日批准4月份增产13.7万桶/日——与去年四季度的增量节奏一致 。

　　但此次军事冲突发生后，局势骤变。一名知情人士透露
，成员国可能批准三到四倍于上述规模的增产方案
。

　　据报道，沙特阿拉伯已在近期提前加速原油出口 ，为可能的应急供应做准备。去年美国对伊朗核设施发动打击期间
，沙特亦曾临时增加供应 。

　　然而，增产能力存在实质约束
。

　　据国际能源署数据 ，沙特阿拉伯拥有全球最大规模的剩余产能
，可额外增产约180万桶/日；阿联酋则据悉有应急计划，可部署至少100万桶/日的增量。

　　RBC Capital Markets商品市场策略主管Helima Croft警告：“无论OPEC+宣布多大规模的增产 ，他们都可能需要动用库存来兑现承诺
，因为剩余产能极为有限，且几乎全部集中在沙特 。 ”

　　此外 ，Carlyle Group能源路径首席策略官Jeff Currie则指出
，市场对供应过剩的预期存在误判
。他表示：“市场的定价建立在一个‘供应过剩’的假设之上，而这一假设正显现出大部分是虚构的。没有任何容错空间 ，这意味着有很大的上涨空间 。
”

　　霍尔木兹：系统性风险的核心变量

　　此次冲突对能源市场的最大威胁来自霍尔木兹海峡
。

　　据新华社报道，伊朗革命卫队已就通行安全发出警告
，伊朗媒体称海峡已被“实际上”封闭。MarineTraffic的船舶应答器数据显示，大型商业船只的通行量正在下滑 ，尤其是向西驶入海湾的船只 。

　　与此同时
，也门胡塞武装——与伊朗有密切关联的武装组织——已宣布恢复对红海航道船只的袭击，进一步加剧地区能源运输风险
。据伊朗半官方媒体Mehr报道 ，伊朗重要石油出口枢纽哈尔格岛发生爆炸
，但未提供详情。

　　分析师：百美元油价或难实现

　　尽管市场紧张情绪上升，多数分析人士认为油价突破100美元的概率仍相对有限 。

　　对冲基金Gallo Partners首席投资官Michael Alfaro表示 ，油价将出现短暂飙升
，“但不会超过100美元，因为OPEC+可能会宣布紧急增产 ”。

　　Kevin Book亦指出 ，此次冲突可能促使原本计划增产的八个OPEC+国家在周日会议上加大增产力度
，“今日的敌对行动可能推动更大规模的供应增加
”
。

　　目前，谈判管道尚未完全关闭。就在军事行动发生前两天 ，伊美双方刚在瑞士完成了第三轮核谈判 。但特朗普周五表示对谈判进展并不满意，而伊朗则声称已对美国在阿联酋、巴林 、卡塔尔及科威特的军事基地发动反击
。冲突走向仍存在高度不确定性
，将成为左右市场走势的关键变量。

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