智通财经APP获悉
，国金证券发布研报称，字节跳动推出的AI视频生成模型Seedance2.0火爆出圈 ，大幅降低了高质量视频内容的创作门槛
，或成为AI影视发展的重要节点
。元宝
、千问等大模型新春活动加速入口流量争夺。国内AI应用正加速向垂直领域渗透，形成技术与产业深度融合的新格局 。在政策驱动下 ，智能体技术成为核心增长引擎
，已规模化应用于工业质检、医疗诊断等场景，推动AI从“感知 ”向“决策
”升级?。展望2026年 ，将是AI应用从“技术验证”迈向“商业推广 ”的关键之年
。

国金证券主要观点如下：

AI应用产业趋势确立
，2026年有望迎来双击

1)2026年应用是“必修课
”。2026年无论是从算力的ROI诉求角度，还是互联网/软件/端侧公司做产品的角度 。

2)“甜蜜点”已至
。部分公司AI订单/收入/ARR占到整体收入的比例达到10%及以上 ，冷启动时间已过。

3)A股应用有自己的特性 。中国IT以项目制为主
，意味着软件交付往往深度嵌入复杂业务流程中，需要回答的是怎么在一个复杂项目里通过AI与业务系统的结合为客户创造更大价值 ，AI更多是为软件“打开空间 ”
。

4)行业基本面于2025H2确立拐点，利润弹性高 、赔率显著。

AI应用产业角度推荐四大方向

1)超级入口：大模型量收共振
，流量枢纽地位确立 。大模型已超越技术底座范畴，演进为AI时代具统治力的流量入口
。全球领军者商业化进程呈非线性加速：OpenAIARR预计2025年底突破200亿美元 ，远期锚定“数千亿美元
”量级；GoogleGemini2025年10月单月Token使用量达1.3千万亿个
，呈指数级跃升；AnthropicClaudeARR于2025年7月触及50亿美元。国内市场同步共振，豆包2025年12月日均Tokens使用量突破50万亿 。

从功能来看 ，大模型也已远不止是数年前的聊天助手定位
，多样化的开发工具能让企业和个人将大模型与自身工作流深度结合，Agent形态已有雏形
。总体而言 ，量价齐升趋势确立
，大模型作为流量与商业化双重枢纽的逻辑已实现。

2)AIInfra：软件定义算力，获取卖铲子的确定收益 。软件基建决定了AI应用的成本曲线与能力天花板 ，且先于应用端兑现业绩。Databricks作为“湖仓一体”领军者
，估值达1340亿美元，其Q3年化营收超48亿美元(+55%) ，AI产品与数仓业务ARR双双突破10亿美元，且自由现金流转正
。Snowflake凭借Cortex引擎大幅降低开发门槛
，AI业务ARR提前一季度突破1亿美元，AI功能客户渗透率超50%。头部厂商优异的财务数据表明 ，企业侧对数据治理与算力调度的投入意愿强烈
，AIInfra正迎来戴维斯双击 。

3)高增长：AI技术升维，营销、漫剧成为商业化落地的先锋
。大模型强大的语义理解
、数据分析多模态生成能力 ，正在高频场景引发商业化红利。①广告营销：AppLovin通过构建“应用+平台+算法 ”飞轮
，证明了AIGC能直接驱动客户ROI提升，实现了从降本到创收的价值跃迁 。②AI漫剧：多模态技术收敛推动供需共振
。2025H1 ，抖音端漫剧付费自然流从0飙升至8月1000万+/天
，商业化投流峰值突破400万+/天。技术红利带来的低成本与高产能，正推动该赛道指数级爆发 。

4)高壁垒：数据流与工作流铸盾 ，医疗/制造/管理等场景极具张力
。①大模型的发展将加速“简单应用
”的商品化与淘汰；而对于具备深厚行业Know-how、专有数据资产 、复杂流程整合能力及严格合规资质的应用而言
，大模型非但不是威胁，反而将成为巩固其核心优势的关键工具。Palantir正是以军工业务为基 ，展现出了复杂场景下的Alpha 。

②AI医疗领域近期落地加速，巨头正抢滩广阔蓝海市场
。2025年12月
，蚂蚁集团“蚂蚁阿福”转型AI健康伙伴，发布当日即冲入苹果应用商店TOP3 ，验证了C端对“诊疗-挂号-支付 ”全链路闭环服务的刚需；2026年1月
，OpenAI跟进推出ChatGPTHealth，全球巨头共振进一步确认了赛道景气度。具备独家数据资产与专业服务闭环的垂直厂商 ，将充分享受AI医疗从辅助工具向全生命周期管理渗透的长坡厚雪 。

AI重构漫剧生产范式
，漫剧迎来“黄金窗口期”

漫剧爆发逻辑清晰，字节系稳居赛道龙头

1)短剧行业已达千亿规模 ，验证了碎片化娱乐的商业潜力；漫剧有望复刻其爆发路径
，逻辑清晰，预计2026年市场规模将突破220亿元。2025年来看 ，赛道已跨越概念验证期
，步入供需双驱动的黄金窗口，商业化数据呈指数级跃升：2025H1抖音端漫剧日均GMV破千万(同比+1532%)
、投流日耗破400万(同比+568%) ，抖音端付费自然流更从0飙升至25年8月的1000万+/天，变现闭环跑通
。同时
，多模态技术红利下，产能与视觉质变催生爆款 ，例如年度剧王《斩仙台下》单剧播放超10.6亿。

2)格局来看
，字节跳动凭借“流量+IP+AI
”全栈闭环优势，稳居漫剧赛道绝对龙头地位 。2025年抖音端漫剧全年的累计播放量超过757.72亿；同时 ，旗下红果短剧MAU达2.36亿、跻身视频行业TOP
，以“免费+分账”模式重塑流量生态
。漫剧赛道正处于规模与业绩的主升浪起点，配置价值凸显。

长期来看 ，动态漫Agent有望演进为虚拟世界基建

1)AI技术已实现漫剧生产全链路赋能
，驱动行业从“人力堆叠 ”向“工业化生成
”跃迁，生产周期从50+天压缩至30天内 ，单集成本降至千元级
，降本增效逻辑清晰 。例如，奇想无限网络(德才股份控股)验证了这一趋势 ，其自研AIGC智能体平台深度整合NLP与文生图引擎，有效解决“风格漂移”痛点
，将传统制作11个环节压缩至5步，综合成本降低60% ，可实现从文本到成片的端到端自动化
。

2)更进一步
，动态漫Agent具备较强的技术外溢效应。基于“文本-3D时空 ”的技术同构逻辑，此类平台沉淀的通用资产与空间计算算法 ，可平滑迁移至游戏开发与建筑设计领域 。该类Agent正超越内容工具范畴
，具备向“生成式虚拟世界基建
”平台跃迁的潜力
。

风险提示

行业竞争加剧的风险；技术迭代不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；政策监管风险。

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